继提高再融资分红门槛后，证监会对大股东增持行为进一步进行制度完善。证监会相关部门负责人向其指定信息披露媒体透露，交易所将于近期发布相关细则，从信息披露、敏感期禁售制度和利用技术严格监管三个方面提高增持行为的透明度。

　　今年以来，个股不断下跌，部分个股跌幅甚至超过70%。在此背景下，部分大股东和上市公司高管一方面为稳定股价提振信心；一方面认为个股价格远低于其价值，纷纷选择增持。

　　为鼓励这一行为，证监会日前发布修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的规定，对大股东增持超过30%的豁免申请由事前变为事后，鼓励大股东增持公司股份。

　　大股东增持细则将要求上市公司控股股东增持行为发生的首次或者增持达总股本的1%时，必须履行披露义务，并需要披露后续的增持计划。其次，细则将进一步强化敏感期的禁售制度。上市公司年报披露、发布重大业绩预告、重大敏感信息披露期间，控股股东不能进行增持。最后，交易所将对增持过限行为进行及时监管，将通过技术手段保证上市公司及时履行披露义务，并对过限行为进行监管。

　　背景

　　从不减持到增持

　　在三一重工首次提出自愿锁仓的创举后，据博览财经统计，截至7月底，两市共有39家上市公司承诺自愿锁仓，锁仓比例不及上市公司总数的3%。而七八月份以来，锁仓承诺几乎绝迹。另一方面，一批上市公司增持股份被认为是自救的另一大举措。

　　5月12日，昆明制药公告称，公司第一大股东华立集团于当日增持了公司1.05%的股份，并有意继续增持；6月14日，宁波华翔(002048)的实际控制人周晓峰也增持公司股份1.01%；随后，荣盛发展(002146)、浙大网新(600797)等公司的大股东也纷纷增持自家股票。然而，原规则显示，如果大股东所持股票比例达到30%，那么他今后增持公司2%以上股份时，必须事先提出豁免申请，这当然不利于大股东的增持方案的实施，并影响大股东增持的规模。

　　影响

　　制度性大于实质性

　　博览财经最新的研究报告认为，修改政策鼓励大股东增持，制度建设方面的意义大于对股市的实际影响。博览研究员认为，证监会此举的目的是借大股东增持来稳定股价，但从历史经验来看，类似的救市举措对于股市的实质影响甚微。2005年6月，证监会为了股改顺利进行，连续发文规范上市公司回购和增持。然而，市场在短暂的激情过后，大股东增持意愿降到冰点，甚至有上市公司后期取消了增持承诺。

　　关注

　　会刮起“增持炒作风”？

　　前段时间，张江高科、古越龙山、杭州解百(600814)、吉林森工(600189)纷纷发布公告增持公司股份。

　　随着政策调整，大股东增持股票可以先斩后奏，增持比例也予以放宽，是否会使得市场继“锁仓”炒作后，出现“增持”炒作风呢？

　　湘财证券分析师罗明祥指出，这种可能性不大。大股东增持股票，表面上看应该是对公司的股价有信心，如果在强市中，这样的消息也许会有两三个涨停板，但在弱市中，利好消息就成了机构出货的机会。大盘的好坏，将左右场外资金在“大股东增持”中扮演的角色。 北商 常尚