新闻视点

　　3日，可口可乐宣布计划以现金收购中国汇源果汁集团有限公司（01886.HK）。可口可乐公司建议收购要约为每股12.20港元，并等价收购已发行的可换股债券及期权。可口可乐现已取得汇源三个股东签署的接受要约不可撤销承诺，三个股东合共拥有汇源66%股份。

　　可口可乐的目的

　　弥补自身“短板”

　　根据可口可乐发布的消息，这项收购案的总价约为２４亿美元，据美联社报道，这是迄今为止中国食品和饮料行业最大的一笔收购案。据了解，此前这一收购案一直处于绝密状态，可口可乐公司北京及广州的主管也不知道，只有上海总部的最高层在运作此事。

　　这一消息获得了投资者对汇源果汁价值的认可，已直接推动在香港上市的汇源果汁股价大幅上涨。截至３日上午收盘，汇源半日上涨１６７．１５％。

　　有业内人士认为，收购汇源将给可口可乐带来互补效应。因为汇源在中国有良好的消费者基础、较高的知名度以及良好的果汁原汁基地、分销渠道等。虽然可口可乐是中国消费者广为熟悉的饮品，但实际上，可口可乐公司近年来一直在布局发展一系列不带气饮料，包括果汁饮料“美汁源”果粒橙及原叶茶饮料，收购汇源后可以弥补此前的“短板”。例如，“美汁源”是果汁饮料，而主要生产纯果汁的汇源产品正好可与其互补。另一方面，汇源要保持快速增长，需要巨大量资金。而如果可口可乐此次能顺利实现收购计划，其在华既有分销渠道及管理、战略优势，将能有助于满足汇源的资金需求及汇源品牌知名度的进一步提升。

　　可口可乐的野心

　　有意收购另一公司

　　继去年5月以41亿美元收购美国维他命水生产商Glaceau后，可口可乐正式发力全球非碳酸饮料市场。3日，这一并购触角伸到中国。

　　3日，可口可乐公司与汇源果汁在港联合公告，可口可乐拟以每股现金作价１２．２港元，总计约179.2亿港元（约合24亿美元），收购汇源果汁所有已公开发行股份。汇源果汁2007年2月在香港上市，拥有汇源果汁在中国的全部业务。

　　目前，中国已经成为可口可乐全球销量第四大市场。但饮料界资深人士透露，除汇源外，可口可乐还有意收购或参股中国另一大型饮料企业，旨在做中国饮料市场第一品牌。

　　汇源的将来

　　朱新礼将获利75亿港元

　　一手创办汇源果汁并将其推到联交所上市的汇源果汁现任主席朱新礼共持有汇源果汁42.15%股份。按照可口可乐提出的每股12.2港元的收购价格，朱新礼出售其手中全部股份将获得75.53亿港元的收益。

　　公告显示，在此次收购完成后，可口可乐公司有意让汇源继续经营其现有业务。而汇源现任主席朱新礼也已经同意担任汇源的名誉主席。在财富暴增的同时，面对扑面而来的“出卖民族品牌”的质疑，这位曾将 “做有社会责任感的企业”当做目标的企业家，不知会做何感想。

　　汇源果汁另一股东，拥有其22.98%股权的达能集团3日也发表声明称，他们所拥有的全部股权也将按12.2港元/股的价格转让给可口可乐。2006年7月，达能收购该部分股权时的出资额是1.41亿美元，目前这笔交易如能完成，收益可达5.51亿美元。

　　汇源的品牌

　　将继续保留原有品牌

　　分析人士表示，如果能够成功收购不少于90%的汇源股份，那么可口可乐公司将能够强制收购其余的汇源股份，强制收购后，汇源将成为Atlantic Industries的全资附属公司，根据上市规则，汇源在联交所的上市地位将被撤销。

　　不过，可口可乐公司也表示，如收购成功, 会让“汇源”品牌继续存在和发展。“我们承诺在汇源品牌和现在业务模式的基础上继续发展，提升其固定资产的利用，及为汇源的员工提供更佳的机会。” 穆泰康说。

　　可口可乐目前的计划是保留汇源现有业务运营模式，日后将会对业务和协同效应再作评估。

　　穆泰康表示，汇源公司现任董事长朱新礼同意出任名誉董事长，汇源的业务和可口可乐将因其对中国饮料行业的丰富知识和经验受惠。

　　最新进展

　　汇源收购案将报反垄断审查

　　可口可乐3日高调宣布收购汇源果汁。与并购有关的第三方消息人士透露，该并购涉及中国刚刚出台的《反垄断法》相关内容，将报商务部反垄断部门审批。

　　这一消息得到可口可乐的证实。可口可乐中国区副总裁李小筠表示，意向协议签定后，双方将整理各类申报资料，向有关部门申请报批，其中包括商务部反垄断局。

　　法律专家介绍，根据国务院最新的规定，如果外资企业并购香港上市的内地企业，满足以下两个条件之一即达到申请商务部反垄断审查的标准：即（1）双方2007年在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且双方2007年在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；或（2）双方2007年在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且双方2007年在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。“初步感觉，可口可乐收购汇源肯定达到了这一标准。”专家表示。

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　　民族品牌“卖身”后多数消失

　　从上个世纪90年代至今，外资收购的民族品牌不计其数。其中不少民族品牌在被外资收购后已被人们遗忘，而外资品牌则趁机蚕食市场份额；没有消失的，也有不少市场份额萎缩，不复当年之勇。

　　在目前股市暴跌的背景下，可口可乐收购汇源，不仅有“抄底”中国优质资产的嫌疑，更让市场人士担心，汇源这一民族品牌在收购后恐怕又将被打入“冷宫”。想当年，被可口可乐和百事可乐收购的国产碳酸饮料品牌早已在市场上销声匿迹，已足以让我们担心汇源今后的命运了。

　　以下为部分被收购的民族品牌现状。

　　美加净：该品牌原占有国内市场近20%的份额。1990年，上海家化与庄臣合资，“美加净”商标被搁置。上海家化于1994年出5亿元收回美加净商标，但已失去了宝贵时机。

　　中华牙膏：1994年初，联合利华取得上海牙膏厂的控股权，并采用品牌租赁的方式经营上海牙膏厂“中华”牙膏，如今，中华牙膏在市场上的份额已少得可怜。

　　活力28：1996年，与德国美洁时公司合资后，双方规定的合资公司洗衣粉产量的50%使用“活力28”品牌的承诺没有兑现，前3年共投入1.84亿元用于“活力28”宣传的广告费用也成了一纸空文。“活力28”这个知名品牌从人们的记忆中渐渐消失了。

　　南孚电池：自1999年9月起，通过数次转让，2003年，72%的股权落入吉列手中，吉列的金霸王电池进入中国市场10年，市场占有率不及南孚的10%。而南孚被吉列控制后即退出海外市场，一半生产能力被闲置。如今这一曾经占领了大半个中国市场，中国第一的电池品牌已经不属于民族品牌了。

　　乐百氏：2000年，乐百氏被达能公司收购，现在乐百氏品牌已基本退出市场。此外，达能还在中国收购了上海梅林正广和饮用水公司50%股权，汇源果汁22.18%股权。还在乳业收购了蒙牛50%股权，光明20.01%股权。这些企业都拥有中国驰名商标，是行业的排头兵。

　　小护士：法国欧莱雅2003年收购小护士。5年后的今天，小护士在市场上也几乎销声匿迹。

　　苏泊尔：苏泊尔品牌销售额占压力锅市场40%，评估品牌价值16.248亿元。2006年8月，法国SEB（世界小家电头号品牌）获得苏泊尔控股权。

　　大宝：2008年7月30日，强生宣布完成对大宝的收购。至此，中国化妆品市场的竞争已形成外资主导的局面。

　　【汇源公司于１９９２年创立于山东省，１９９４年将总部迁至北京市顺义区，１９９８年开始向全国发展。近１２年来，在全国各地建立了２４家工厂。

　　资料显示，2007年，汇源果汁销售额达到26.56亿元，增长28.6%。今年上半年，汇源饮料总产量54万吨，同比增长11.11％。根据AC尼尔森的报告，2007年，中国果汁饮料市场大幅增长，果蔬汁（包括百分百果汁、中浓度果蔬汁和果汁饮料）则是其中增长最快的软饮料。以价值计，果蔬汁已成为碳酸饮料后第二大饮料市场。截至2007年底，汇源的百分百果汁及中浓度果蔬汁销售量分别占国内市场总额的42.6%和39.6%，继续占据市场领导地位。】

　　八成网民反对汇源卖身

　　对于此次收购，业界看法分成两派。乐观派认为，随着可口可乐公司巨资收购汇源果汁的信息进一步拓展，不排除食品饮料股止跌企稳的可能性。理由是汇源果汁并不是境外资本收购中国饮料企业的唯一标的，前些年，在香港上市的哈尔滨啤酒也一度被境外巨头收购。后续收购的展开，有利于食品饮料行业的优质企业获得重新估值的机会。

　　而悲观派则认为，这次收购并非好事。信达证券分析师康敬东表示，汇源这样的民营企业被国外大公司收购情景并不乐观。目前，不光在饮料行业，在粮食等其他领域，外资收购的进程也越来越快，手笔也越来越大。如果汇源这种旗帜性的龙头企业都被收购的话，对整个行业来说是一种重创。截至记者发稿时，新浪网发起的投票结果显示，参与投票的四万余人中，对可口可乐收购汇源果汁持不赞同意见的比例高达82.3%。

　　中国食品工业协会一位不愿透露姓名的专家表示，这让他想起十几年前可口可乐进入内地市场时本土碳酸饮料全军覆没的往事，汇源被收购后，果汁市场也许将重蹈覆辙。记者在一些论坛上看到，不少人在宣泄对此事的不满，一些人甚至宣称“从此汇源将在我的视野里消失”。